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嘉能可繼續(xù)出清庫存,鋅價(jià)短期弱勢整理

http://m.workzone-range.com 2015年09月19日        

根據(jù)亞洲金屬調(diào)研,2015年10月中國氧化鋅企業(yè)開工率為44.1%,較9月份有所下滑。隨著年底臨近,多數(shù)氧化鋅企業(yè)開始回籠資金。然而,由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱及訂單有限,消費(fèi)商普遍延遲付款且削減采購量。此外,10月份鋅價(jià)持續(xù)下滑,氧化鋅生產(chǎn)商利潤收窄。因此,10月份多數(shù)氧化鋅企業(yè)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)削減產(chǎn)量。由于鋅價(jià)處在低位且越來越多的消費(fèi)商減停產(chǎn),11月份多數(shù)氧化鋅企業(yè)將維持低開工率。因此,預(yù)計(jì)11月份氧化鋅企業(yè)開工率將繼續(xù)處在低位。此外,亞洲金屬還調(diào)研到,由于需求疲弱及資金緊張,10月份部分氧化鋅企業(yè)開始清理庫存。

此外,隨著年底臨近,多數(shù)氧化鋅企業(yè)缺乏資金,他們需要出售氧化鋅庫存以確保足夠的流動(dòng)資金。因此,10月份氧化鋅企業(yè)庫存小幅下滑。未來幾個(gè)月氧化鋅需求將越發(fā)疲弱,生產(chǎn)商也將以回籠資金為主。因此,11月份氧化鋅企業(yè)庫存或繼續(xù)下滑。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道,高邑昌久鋅業(yè)10月份氧化鋅產(chǎn)量約250噸,較9月份的300噸有所下滑。該公司氧化鋅年產(chǎn)能8000噸。因訂單有限,2014年公司共生產(chǎn)4000噸氧化鋅。2015年公司計(jì)劃生產(chǎn)同樣數(shù)量氧化鋅。

截止到2015年10月,該公司共生產(chǎn)2600噸氧化鋅。根據(jù)亞洲金屬報(bào)道,韓一化工因需求疲弱于8月初暫停鋅粉生產(chǎn),隨后9月份該公司恢復(fù)生產(chǎn)。不過,在公司鋅粉庫存達(dá)到300噸左右后再次停產(chǎn)該公司鋅粉年產(chǎn)能9600噸。該公司目前持有約300噸鋅粉,當(dāng)前處于停產(chǎn)狀態(tài)。當(dāng)鋅粉庫存銷售殆盡時(shí),該企業(yè)將再次恢復(fù)生產(chǎn)。2015年公司計(jì)劃生產(chǎn)2000-3000噸鋅粉,由于安全生產(chǎn)檢查,該公司今年前五個(gè)月處于停產(chǎn)狀態(tài)。2015年1-10月,公司共生產(chǎn)鋅粉約1600噸。

中期邏輯:中國的鋅精礦供應(yīng)整體數(shù)量繼續(xù)下滑,同時(shí)由于國內(nèi)環(huán)保檢查與資源整合力度加大,礦企資金壓力上升等原因,鋅精礦供應(yīng)南北分化的局面依然存在。鋅冶煉廠因?yàn)閲a(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)(TCs)的“穩(wěn)居高位”,仍能維持較高的開工水平。此外,由于鋅精礦的加工費(fèi)居高不下,令鋅冶煉廠在如此低的鋅價(jià)水平下,仍能保證基本的盈利,但是同比來看,利潤率已明顯下滑。

雖然目前中國進(jìn)口鋅精礦較國產(chǎn)礦的溢價(jià)依然高企,但是在四季度之后,Century鋅礦關(guān)停以及嘉能可減產(chǎn),中國鋅精礦進(jìn)口量環(huán)比或出現(xiàn)一定回調(diào),不排除增速顯著下滑的可能。雖然鋅下游各行業(yè)的開工率在9月均有所回升,但是真正的“旺季效應(yīng)”對下游企業(yè)的刺激作用仍然有限。而且以鍍鋅企業(yè)為例,這些企業(yè)的利潤還在進(jìn)一步下降,資金壓力依然很大,而終端領(lǐng)域的訂單增加并不明顯。

短期走勢預(yù)測:中國10月財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)為48.3,雖然仍處于榮枯擴(kuò)張線下方,但是由于10月的新出口業(yè)務(wù)量出現(xiàn)回升,令該月制造業(yè)PMI指數(shù)略好于預(yù)期和前值。受此消息提振,鋅價(jià)在11月2日白天交易時(shí)段的走勢暫時(shí)企穩(wěn)。然而,在亞洲交易時(shí)段結(jié)束后,鋅價(jià)重歸弱勢,與當(dāng)日夜間再度下跌,倫鋅最終擊穿1700美元/噸整數(shù)關(guān)口。

隨著鋅價(jià)近期陰跌,現(xiàn)貨市場上鋅冶煉廠的惜售情緒逐漸上升,但市場貨源依然充裕,下游接貨熱情下降,成交冷清。目前市場上有傳言嘉能可為了緩解圍繞其資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)憂,正在削減貨值180億美元的商品庫存,受此消息打壓,預(yù)計(jì)未來鋅價(jià)仍維持弱勢整理格局。

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