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鐵礦石上方面臨強大拋壓

http://m.workzone-range.com 2015年09月19日        

鐵礦石自上市以來,一直單邊下跌,從上市之初980區(qū)域,跌至最低320區(qū)域,下跌的主因是國內經濟增速放緩,需求萎縮所致。7月以來,鐵礦石進入了階段性反彈節(jié)奏,1601合約從320區(qū)域反彈至410區(qū)域,本輪反彈的原因是我國港口庫存偏低,期貨深幅貼水,期現修復所致。對于后市,主要思考兩點:第一,鐵礦石低庫存狀況能否改善;第二,下游需求有無起色。

低庫存狀況有望改善

進入7月,受到價格低迷影響,7—9月港口鐵礦石庫存保持在約8000萬噸的水平,相比去年同期1.1億噸有明顯下滑。港口低庫存是推動價格走出反彈行情的重要因素之一,低庫存情況能延續(xù)多長時間還要看外礦的發(fā)貨量情況。

在外礦發(fā)貨量出現下滑之后,8月外礦發(fā)貨量較7月出現明顯增加。截至8月30日,澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨總量為2432.8萬噸,周環(huán)比增加136.9萬噸。其中,澳洲鐵礦石發(fā)貨總量為1675.7萬噸,環(huán)比增加83.7萬噸;發(fā)往中國的鐵礦石達1370.2萬噸,增加14.9萬噸;本周澳洲對中國發(fā)運量上升15萬噸至1370.2萬噸,這是連續(xù)第三周超過1300萬噸。巴西出口運量自上周大漲至700萬噸后,本周繼續(xù)上漲至757.1萬噸,預計本周到港量將有一定增加。受此影響,本周中國北方六大港口鐵礦石到港量為1038萬噸,環(huán)比增加18萬噸。后期隨著到港量增多,供應會進一步增大,從而緩解當前礦口庫存偏低狀況。

需求低迷壓制鋼廠價格

鋼材終端需求持續(xù)弱勢。鋼材社會庫存結束7月中旬以來的下降趨勢,有所回升。截至9月4日,除冷軋庫存小幅減少1.18萬噸外,其他四大品種庫存均在增加。其中,螺紋鋼庫存由478.62增加至483.28萬噸,熱卷庫存由257.52萬噸增加至259.3萬噸,線材庫存由78.22萬噸增加至84.08萬噸,中板庫存由101.07萬噸增加至101.52萬噸。庫存增加,但需求依然弱勢。9月以來,國內鋼廠大幅下調螺紋鋼出廠價也佐證了需求壓力。

房地產開工面積和投資持續(xù)低迷

8月房地產銷售面積、投資額、新開工面積分別為9761萬平方米、 8501億元、 1.35億平方米,單月同比增速分別為14.7%、-1.1 %、 -16.7%,前值分別為18.9%、 2.9%、 -21.3%。從銷售看,銷售持續(xù)增長,但增速已開始放緩。 8月銷售面積同比增長較7月明顯下降,從單月18.9%降至 14.7%,雖然銷售依舊維持較快增長,但增速已經開始放緩。短期財富效應帶來的影響逐漸退卻,購房重新歸于理性,后續(xù)增速放緩趨勢會延續(xù)。從投資和新開工看,房地產投資出現負增長,新開工持續(xù)低迷。 8月開發(fā)投資同比增長為-1.1%,為今年出現的首次負增長,已經脫離之前 0%—5%的區(qū)間,房地產開發(fā)投資已明顯拖累固定資產投資,托底壓力較大。新開工持續(xù)低迷,8月新開工面積同比增長為-16.7%,雖然較7月已收窄4.6個百分點,但仍為負兩位數增長,新開工面積累計同比增長依舊維持-16.8%。投資和新開工面積低迷主要還是行業(yè)高庫存造成的。

從資金面來看,8月資金來源增速為3.6%,資金并不是制約8月開發(fā)投資的主要因素。1—8月投資累計同比已降至3.5%,新開工面積同比增速降至-16.8%。對于后市,考慮到當前去庫存階段遠沒結束,后續(xù)房地產投資和新開工數據仍會持續(xù)低迷。

鐵礦石發(fā)運量增加會緩解當前港口庫存低迷現狀。鋼材社會庫存有回升跡象,鋼價低迷也反映了需求低迷事實。此外,房地產銷售增速放緩,投資和開工均低迷,反映終端需求實質啟動仍難見到。操作上,前期反彈面臨強壓力帶,逢反彈拋開為主。

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