波士頓咨詢最新報(bào)告建議中國(guó)企業(yè)增強(qiáng)并購(gòu)能力

　　著名咨詢企業(yè)波士頓咨詢公司（BCG）日前在北京發(fā)布了關(guān)于中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的最新報(bào)告。報(bào)告指出，中國(guó)企業(yè)對(duì)外并購(gòu)的風(fēng)潮剛剛拉開(kāi)帷幕，要充分利用海外并購(gòu)的機(jī)會(huì)，中國(guó)企業(yè)就必須制定明確的全球化戰(zhàn)略并建立專(zhuān)業(yè)的并購(gòu)能力。

　　中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)仍然落后

　　一段時(shí)期以來(lái)，聯(lián)想、海爾、中海油等中國(guó)企業(yè)頻頻出手海外并購(gòu)，10日，中海油又以22．68億美元成功收購(gòu)尼日利亞130號(hào)海上石油開(kāi)采許可證45％的權(quán)益。波士頓在這份名為《向世界舞臺(tái)邁進(jìn)：中國(guó)企業(yè)的對(duì)外并購(gòu)》的報(bào)告中指出，這僅是第四次海外并購(gòu)熱潮中的登峰之作?！笆侵袊?guó)的國(guó)家利益、不斷增加的并購(gòu)機(jī)會(huì)以及中國(guó)挑戰(zhàn)者的涌現(xiàn)造就了這一趨勢(shì)”，波士頓咨詢公司大中華區(qū)董事總經(jīng)理林杰敏

　　（Jim H em e r lin g）說(shuō)。

　　盡管近期中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的一些“大手筆”吸引了全球越來(lái)越多的目光，但報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)在世界并購(gòu)舞臺(tái)上仍然只是一個(gè)很小的角色，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)還處于落后地位。中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占據(jù)了全球快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體的30％，但只占據(jù)所有來(lái)自這些國(guó)家對(duì)外并購(gòu)案的11％。如果利用GDP或外貿(mào)額來(lái)推算一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外并購(gòu)的潛力，那么中國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)要達(dá)到英國(guó)或美國(guó)的水平，至少還需要增長(zhǎng)10倍。

　　相比之下，印度的海外并購(gòu)活躍度遙遙領(lǐng)先于中國(guó)。在報(bào)告所比較的13個(gè)快速發(fā)展經(jīng)濟(jì)體中，海外并購(gòu)居于首位的印度占到了總數(shù)的25．9％，但其GDP卻只占12．5％。林杰敏認(rèn)為，這是因?yàn)橛《日绻膭?lì)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)，海外并購(gòu)機(jī)制早已成型。而且，印度的資本市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)更成熟，為企業(yè)海外并購(gòu)提供了良好的融資渠道，再加上印度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，所以印度企業(yè)發(fā)展之初就有“向外”的需求。

　　事實(shí)上，“不活躍”并不是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面臨的主要問(wèn)題。負(fù)責(zé)BCG大中華區(qū)公司財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略專(zhuān)題的經(jīng)理米嘉（H o lge r M ich ae lis）認(rèn)為，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，目前的海外并購(gòu)速度是適度的。在今天經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中，收購(gòu)海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是中國(guó)企業(yè)迅速占領(lǐng)海外市場(chǎng)并掌握技術(shù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的快速通道，但海外并購(gòu)作為通向全球化運(yùn)營(yíng)的途徑之一，卻是最具挑戰(zhàn)性的一種方式，這種并購(gòu)成果絕非唾手可得，中國(guó)企業(yè)需要做的只是更多地從自身發(fā)展角度去考量海外并購(gòu)。

　　中國(guó)企業(yè)對(duì)外并購(gòu)六大趨勢(shì)

　　對(duì)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)，波士頓做出了六大預(yù)測(cè)。報(bào)告認(rèn)為，像海爾和中海油這樣的大型收購(gòu)者將卷土重來(lái)，盡管這兩家在最近的收購(gòu)戰(zhàn)役中運(yùn)氣不佳，但他們對(duì)全球擴(kuò)張的追求不會(huì)減弱。

　　同時(shí)，交易將在更為廣闊的行業(yè)背景上增長(zhǎng)?；顒?dòng)的行業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)展，除了目前活躍的礦業(yè)和能源、電信設(shè)備、計(jì)算機(jī)和IT設(shè)備等行業(yè)外，那些跨國(guó)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁但尚未開(kāi)始大規(guī)模對(duì)外并購(gòu)的行業(yè)將會(huì)更加積極，例如，消費(fèi)電子產(chǎn)品、家電行業(yè)和航運(yùn)業(yè)，而包括汽車(chē)、化工和公共事業(yè)等領(lǐng)域也正在出現(xiàn)挑戰(zhàn)者。

　　另外，私人資本機(jī)構(gòu)在中國(guó)的對(duì)外并購(gòu)中將扮演越來(lái)越重要的角色。越來(lái)越多的私人資本機(jī)構(gòu)將在全球交易中與中國(guó)收購(gòu)者組成團(tuán)隊(duì)，并致力于創(chuàng)造更多并購(gòu)機(jī)會(huì)。

　　報(bào)告還指出，在任何全球并購(gòu)交易中，收購(gòu)者要獲得全球規(guī)模就必須考慮中國(guó)企業(yè)的參與。隨著中國(guó)正在成為越來(lái)越多的行業(yè)和產(chǎn)品的全球最大市場(chǎng)，追求全球規(guī)模的收購(gòu)者需要在中國(guó)有立足之地。

　　而且，現(xiàn)有企業(yè)將通過(guò)與中國(guó)收購(gòu)者的雙贏交易不斷推進(jìn)這個(gè)趨勢(shì)。

　　還有非常重要的一點(diǎn)是，中國(guó)企業(yè)要在全球范圍內(nèi)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展并購(gòu)能力將成為決定性因素。

　　林志敏說(shuō)，中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)大體分為戰(zhàn)略投資、完全收購(gòu)和合作伙伴三種類(lèi)型。戰(zhàn)略投資由于沒(méi)有獲得企業(yè)控制權(quán)，不要求高度的整合能力；購(gòu)買(mǎi)100％股權(quán)的完全收購(gòu)則在第一年幾乎都會(huì)因中國(guó)企業(yè)缺乏整合能力而出現(xiàn)虧損。而合作伙伴形式則可以幫助中國(guó)的收購(gòu)企業(yè)彌補(bǔ)整合能力方面的差距，能夠建立一個(gè)雙贏的交易，聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)部門(mén)就屬于這種情況。因此，波士頓報(bào)告建議中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)應(yīng)考慮選擇合作伙伴形式。

　　林杰敏認(rèn)為，要提高整合的成功率，中國(guó)收購(gòu)者需要把握的成功要素包括，確保有能力、經(jīng)驗(yàn)豐富的領(lǐng)導(dǎo)人來(lái)運(yùn)作組織；積極整合組織的運(yùn)作，了解收購(gòu)對(duì)方的利益需求；與利益方加強(qiáng)溝通，明確協(xié)同目標(biāo)。

　　2006年，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備可能達(dá)到1萬(wàn)億美元，這種持續(xù)增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備不僅能支持對(duì)外交易，還可能成為交易的一個(gè)驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，私人資本機(jī)構(gòu)日益熱衷于支持中國(guó)收購(gòu)者的大宗交易，而且，中國(guó)消費(fèi)者的存款傾向幫助國(guó)有銀行能夠以較低的資本價(jià)格向中國(guó)的行業(yè)領(lǐng)先者發(fā)放貸款。波士頓報(bào)告認(rèn)為，這些因素將使中國(guó)企業(yè)對(duì)外并購(gòu)趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

中華工商時(shí)報(bào)